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金融:长待金改红利 荐2股

2019-10-09 14:07:08来源:励志吧0次阅读

金融:长待金改红利 荐2股 201 -09-15 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

本周观点基本面看1)8月信贷数据向好。从上周公布的社融及信贷数据看,融资需求及信贷结构均有所改善,信托贷款增长平稳,债券融资取得恢复性增长。贷款方面,企业短期经营性贷款环比持续下降,经营性现金流或有所好转,中长期贷款维持景气,占新增贷款比重仍在 2.5%。我们认为,信贷结构向好与经济企稳走势一致,9月正向循环仍将持续。银行资产质量压力缓解的预期正得到强化。

2)自贸区推进有助资本回流。将于28号挂牌的上海自贸区对中国进一步改革开放意义重大,其推进过程将显著吸引资本回流。同时,上周包括美林、花旗、德意志、瑞银、野村等海外机构均上调1 及14年中国GDP增速预期。因此我们认为下周FOMC会议对资金面冲击更多来自心理层面,从月初至今的资金走势来看,季末不会再次出现流动性紧张的局面,预计下周央行将增加投放货币力度稳定市场预期。

政策面看政策红利是最大利好。克强总理9天内第4次强调“改革”,在达沃斯论坛上再次阐述了其执政理念,改革将成为持续推动经济增长的最大制度红利。具体来看,民营银行、存款保险制度推出时间将明显早于存款利率市场化,以构建一个开放的金融竞争格局。对银行来说,规模快速扩张的阶段已经过去,此时放开民营资本进入更多的是对金融格局的补充而非冲击。

市场面看,受宏观数据向好及优先股、自贸区等事件影响,行业上周上涨9.47%。

下周将再次进入数据真空期,在缺乏新的催化剂之前,行业很难再次走出独立行情,但目前估值仍然足够便宜,行业对应14年PB为0.9倍,下行空间有限。

下一次估值修复的机会更大概率来自11月份,原因在于三季报行业业绩将继中报之后再次好于市场预期,特别是利息收入及不良贷款方面,配合金改红利的持续释放(如资产证券化、优先股的推进),股价将有较好表现。由于目前机构仓位偏低,仍然建议择机建仓。个股方面持续推荐民生、平安。

市场表现上周沪深 00指数上涨5.56%,银行股上涨9.47%,板块跑赢大盘 .91个百分点。个股方面,各大银行均有不同程度涨幅,股份制商业银行表现较好,其中浦发银行(24.45%),平安银行(19.76%),交通银行(14.15%)涨幅居前。

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