亚冠

国盛证券:猪肉袭击料成年内CPI上涨主动力

2019-12-03 19:39:03来源:励志吧0次阅读

国盛证券:猪肉袭击料成年内CPI上涨主动力 2015-09-10 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

9月10日,国家统计局公布数据显示,8月份CPI同比上涨2.0%,增速较上月上升0.4个百分点,连续3个月攀升;CPI环比上升0.5%,较上月上升0.2个百分点,同样连续三月攀升。CPI连续攀升主要受到猪供应短缺,猪价上涨冲击影响。猪肉袭击料成年内CPI上涨主动力,但难以对货币政策构成制约。8月份PPI同比下降5.9%,降幅再次扩大,较上月扩大0.5个百分点,创下2009年10月以来的新低;PPI环比下降0.8%,降幅较上月扩大0.1个百分点。PPI同环比连续3月降幅扩大主要受到国际大宗商品价格,以及国内需求持续低迷影响,反应经济下行压力较大,稳增长政策应持续加码。

猪肉袭击料成年内CPI上涨主动力,但难对货币政策构成制约。CPI连续3月攀升主要受到猪肉价格持续上涨影响,另外,8月份CPI攀升幅度出现加快主要是因为鲜菜价格由于受到部分地区高温、暴雨天气交替同时出现大幅上涨。

其中,鲜菜价格上涨15.9%,影响居民消费价格总水平上涨约0.46个百分点;肉禽及其制品价格上涨9.3%,影响居民消费价格总水平上涨约0.69个百分点(猪肉价格上涨19.6%,影响居民消费价格总水平上涨约0.59个百分点)。

根据历史推断,超过三个月的同比上升或回落基本可以确定趋势。而根据肉禽价格的波动规律来看,每次上行或下行周期至少持续半年以上。因此在年底之前猪肉同比价格仍然将逐步小幅上涨,构成年内CPI上涨主动力,预计年底CPI将达到2.8%左右。那么CPI的持续攀升是否会对货币政策构成制约,我们认为主要取决于以下因素:1.CPI的攀升是否由于需求或货币扩张因素,因为货币政策主要是通过改变需求或者预期来抑制通胀;2.单一价格上涨能否对人们生活和收入水平产生影响,进而带动CPI全面上涨或诱发全面成本推进型通货膨胀。很显然以上因素并不现实,猪肉价格上涨主要受到供给端因素冲击影响,经济需求端仍持续低迷,进入三季度以来经济下行压力再次加大,然而货币政策并没有持续过度扩张,货币政策主要的在于进行流动性对冲,并维持流动性适度宽松,以支持实体经济发展。另外,2006年末以来,食品价格成为我国CPI上扬的主要推动因素。根据整体趋势来看,CPI的波动主要与食品中粮食价格波动一致,而与肉禽价格波动的相关度较弱。并且,粮食与肉禽不同,粮食作为上游,其波动必将带动CPI食品中其它子项的价格上涨,而肉禽作为下游产品其冲击明显较弱。同时,随着人们收入水平的提高,居民的恩格尔系数有所下降,单一价格上涨难以对人们生活和收入水平产生重要影响。因此猪肉袭击虽料成年内CPI上涨主动力,但难对货币政策构成制约。

货币政策仍将维持稳健操作,避开短期干扰性因素,抓住反应经济整体趋势,相对稳定的,对货币政策最为敏感的因素。

衢州市中医院
宝山区大场医院
榆林好的牛皮癣医院
天津最好的专治癫痫病医院
江西白癜风医院
分享到: